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微臣数据篡改政策松动,实体部门仍去杠杆化 <!->

皇上快给哀家生个娃

    本文的来源是宏观投资,作者谢亚轩·罗云峰,原名“放宽数据造假政策,实体部门仍然去杠杆化”。

    解读权威性债务和杠杆作用的数据在整个市场中,只有债务周期不会说谎!

    我们分解的数据显示,在考虑了非标准因素后,10月份实际部门债务余额连续第二个月同比增长,这打破了之前对宽松政策的预期。我们坚持以前的政策判断:“目前,我们认为中央政府的目标是非常明确的:第一,加强去杠杆化方向(实际部门债务余额同比下降增长);第二,稳定宏观杠杆比率(实际sec比率)。Tor债务余额与名义GDP基本持平。在名义GDP增长下行的背景下,去杠杆化和稳定宏观杠杆之间没有矛盾。根据现有数据,杠杆作用将持续到2019年中期。

    就金融机构债务余额同比增长而言,10月份有所反弹,但数据约占我们观察到的广义金融机构债务规模的30%,我们需要关注广义金融机构债务的后续数据。金融机构。一方面,我们需要注意广义金融机构的债务余额年增长率是否会低于今年1月的历史低点。如果是这样,我们对金融去杠杆化基本结束的判断可能会改变。另一方面,我们需要注意广义金融机构的债务余额年增长率是否会继续上升。或者触发央行的政策紧缩。我们倾向于认为,目前较大金融机构债务余额的增长率约为3%,这是一个合理的水平。

    目前,我们仍然坚持我们先前的判断,即自今年2月以来,中国的实际部门债务余额与去年同期相比略有下降,而金融机构债务的增长率稳定在低水平。上述组合意味着,利率债券面临的环境是供给小幅下降和基本稳定的需求,因此无风险收益率整体上处于下行通道,而权益的终结很难说。

    从短期来看,实际部门债务余额连续两个月下降,6月份异常宽松后的货币政策调整基本在8月底完成。对债券市场的短期影响(从7月下旬至9月下旬)已经结束,长期利率债券收益率继续保持乐观。

    在货币供应方面,M2在九月增长了8%,低于前8.3%的值。在子结构方面,政府和非金融企业的存款余额增长率显著低于前者。虽然家庭部门存款余额的增长率高于上值,但实体部门存款余额的增长率低于上值。非银行金融机构存款余额增长率保持稳定。

zai huo bi gong ying fang mian, M2 zai jiu yue zeng zhang le 8, di yu qian 8. 3 de zhi. zai zi jie gou fang mian, zheng fu he fei jin rong qi ye de cun kuan yu e zeng zhang lv xian zhu di yu qian zhe. sui ran jia ting bu men cun kuan yu e de zeng zhang lv gao yu shang zhi, dan shi ti bu men cun kuan yu e de zeng zhang lv di yu shang zhi. fei yin hang jin rong ji gou cun kuan yu e zeng zhang lv bao chi wen ding.

    十月份,政府存款余额的增长率显著低于上值,政府债务余额的增长率也低于上值。整合显示,政府的反应并没有显著增加支出。根据现有数据的估计显示,11月份政府部门债务余额同比增长或低于10月份,证明政策没有转向放松和增加刺激杠杆。

    根据最新数据,截至10月底,财政总余额197.9万亿元,比去年同期增长10.2%,比上年增长10.6%。截至10月底,贷款和债券总额216.2万亿元的余额比去年同期增长13.3%,前期值为13.4%。在进一步加入委托贷款、信托贷款和未清票据的非标准融资后,10月底的债务余额为240.5万亿元,比去年同期增长10.7%,预估值为11.0%。

    从结构上看,10月份非金融企业的贷款和债券余额增长速度较上年同期放缓,结束了连续10个月稳步上升的趋势;如果是信托贷款、委托贷款和非贴现票据三个非标准融资项目如果加上,则会显著低于以前的值,而且外部转移表中的情况可能还会继续,但影响将是负面的。减弱。

    十月,家庭部门债务余额增长率基本上与预估值持平。结构上,中期和长期贷款低迷,短期贷款强劲。我们认为,家庭部门去杠杆化的方向保持不变,相应的房地产数据显示出难以形容的乐观表现。从2017年6月到2018年4月,政府部门债务余额同比稳步增长。5月底,它跌落在平台下方。预计在七月之后,将再次形成一个平台。政府部门整体去杠杆化的方向并不一定,但空间被进一步压缩。

    就金融机构而言,我们可以观察到,金融机构的负债约30兆元,近30成的广义金融机构债务的会计,所以其表现较差。根据现有的数据,我们倾向于认为广义的金融机构债务余额同比增长比月前值稍快。在目前的政策背景下,我们倾向于认为,政府有意保持低而稳定的从一年前的金融机构债务余额增长率。如果有上升趋势,很容易引发政策反弹。

    另一方面,我们还需要注意的是广义的金融机构债务余额的增长率将低于今年1月的历史低。如果低于历史低点,我们对金融去杠杆化基本结束的判断可能会改变。

    在货币供应方面,M2的增长率已经从去年同期下降,缴费基数的平衡也有所下降,M0和财政存款上升,每年。结合同业存单的分析,十月的超额准备金率几乎是相同的,在九月。目前,超额准备金率约为2%,这表明货币政策难以改变。松动的

    月,非银行金融机构的存款余额增长以同样的速度在以前的值,并仍在双位数。结合债务数据,这表明他们的流动性仍然充裕。居民存款余额增长率高于上年,和概率不断增加在去杠杆化小;非金融企业存款准备金的需求明显减少,并将在去杠杆化低水平的增长率;财政存款余额不低于上年,和政府债务余额的增长率明显低于前一年,考虑到财政支出不明显。增加。

    (1)月,M0同比增速回升,实体部门的存款余额下降的同比增长,而非银行金融机构的存款余额同比稳步增长。

    月,M2同比增长8%与上年相比,前值为8.3 %;M0增加了2.8 %,与上年相比,和前值为2.2%.。扣除M0后,十月存款余额比上年增长了8.9%,值为9.1%。我们考虑M2矿床。十月底,非银行金融机构存款余额增加了10%左右,预值增加了9.9%。家庭和非金融企业存款余额增长8.7%左右,预支值增长9%。

    M1十月增长2.7%,前4%增长。不含M0,非金融企业存款余额增加了2.7%,十月与去年同期相比,有4.3%的前值。非金融企业的存款准备金率大幅下降,在杠杆作用下将处于较低水平。

    在子行业方面,家庭存款余额增长9.9%,在十月和9%年底前的价值;非金融企业存款余额(不包括政府机构)在十月末增加3.7%和4.9%;与政府部门的平衡十月底,OSITS增加了7%和19.5%。

    十月末,非银行金融机构的存款余额增长14%,与去年同期相比,与前值增长14%。月,非银行金融机构的存款余额稳步增长从去年同期的增长,但仍有两位数。结合债务数据显示,它们的流动性仍然充裕。

    (2)十月,实体融资继续下降,外部转移表的影响减弱。

    十月末,户均贷款余额增长18.2%,与去年同期相比,与前值增长18.2%。从结构上看,中长期贷款表现较低,短期贷款相对较强。我们判断,家庭部门的去杠杆化的方向不变,而房地产数据的性能是最乐观的。

    十月底,非金融类企业贷款余额同比增长10.3%,预估值为10.4%。比尔的融资仍然很强劲,但已经不再有帮助了。考虑到贷款和债券,我们估算的数据显示,非金融企业债务余额在十月末同比增加11.4%,同比11.6%的前值稳定上升,结束了此前连续10个月的状态。如果委托贷款、信托贷款和未贴现票据进一步增加三非标融资、非金融企业债务余额将增加6.7%,在十月末与去年同期相比,与前值将增加7.2%。结合弱化PPI冲击的预测和政府去杠杆化的僵尸企业的定位,在接下来的时间里继续走软的概率较大。

    十月末,非银行金融机构贷款余额同比增长36.3%,与前值增长40.3%。以贷款和债券的考虑,我们估计的数据显示,非银行金融机构的负债余额同比增长17.7%,在十月底,这是低于前值21.2%。月底,银行的资产负债(包括政策性银行)与去年同期相比增长11.5,与前值增加了10,比去年同期增长%。总体来看,十月底,金融机构负债同比增长12.1%,比上年增长11%。目前,我们可以观察到,金融机构的债务约为30万亿美元,将近百分之三十的广大金融机构债务的会计,所以其表现较差。根据现有的数据,我们倾向于认为广义的金融机构债务余额增长比月前值稍快。

    无论债务置换的影响,中国政府的债务(不含信用和政治合作)增加分别为10月底与去年同期相比,有23.7%预值。从2017年6月到2018年4月,政府部门债务余额同比稳步增长。5月底,它跌落在平台下方。预计在七月之后,将再次形成一个平台。政府部门整体杠杆化的方向保持不变,但空间进一步压缩。

    截至十月底,社会负债余额增长13.3%,预估值增长13.4%。其中,实际部门负债增长13.5%,预估负债增长13.8%。通过进一步加入三非标融资项目的委托贷款、信托贷款和未贴现票据,社会负债余额增加10.7,前值由11月底与去年同期相比,其中实体部门负债公司10.6%和预值11%。

    中长期贷款占家庭和非金融企业贷款的62.9%,略高于前值62.8%。

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发布时间:00:30:36

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“D&G,来!看央视教你怎么用中国筷子!”

    —

    整个下午全网都在滚动播放着一首《凉凉》

    送给想赚人民币,却毫不尊重中国人的D&G

    

    事件的起因是D&G为了宣传今晚的中国大秀

    几天前在互联网上投放了一只广告

    而广告中的诸多元素都让国人看后顿生反感

    

    

    

    

    

    

    无论是视频中模特矫揉造作夸张的动作

    还是视频中阴阳怪气的旁白

    都让不少人产生了涉嫌歧视华人的质疑

    

    甚至国际友人看完都坐不住

    参与拍摄了一个文化背景调换的回怼版

    

    

    

    视频中,筷子成了“小棍子形状的餐具”

    

    

    

    而一块披萨却被称为“伟大的传统食品”

    

    

    

    更用旁白去指导一位中国人

    要如何用筷子“像钳子一样”去夹披萨

    

    

    

    

    

    

    在中国投放的广告,不管筷子叫筷子

    还专门多打几个字称为“小棍子餐具”

    刺眼的内容迅速招来了网友们的质疑

    

    

    

    受到质疑后,D&G迅速在国内社交平台上

    删除了这条广告,但油管和Ins仍岿然不动

    

    当网友们将质疑声发到账号下面时

    一个特别的身影跳了出来

    彻底升级了此次整个事件的严重性

    

    这个人就是D&G品牌设计师兼创始人的

    Stefano Gabbana

    不仅恼羞成怒对中国的网友们破口大骂

    更是在言辞中公然辱华

    

    

    

    或许Stefano Gabbana觉得我就辱华了

    你们这帮中国人能把我怎么着吧

    

    可他忘了这广告的初衷是为了宣传今晚

    本将要在上海举办的D&G中国大秀

    一千种死法第三季_高鹰生殖中心

    12点35分,看到消息的陈坤第一个发声

    表示不会出席今晚的大秀

    

    

    

    刚飞到上海的陈坤下飞机看到消息

    眉头紧皱看了会儿手机

    直接跟粉丝挥手道别,飞回了北京

    

    

    

    接着,无论受邀观看还是走秀的明星

    甚至连形象代言人也纷纷发声

    以明确或委婉的方式对D&G进行谴责

    

    

    

    艺人当中属章子怡怼得最有味道,最直接

    

    

    

    终于发现事情开始失控的邢台信息港聊天室_高鹰生殖中心Stefano Gabbana

    赶紧在1点多发了个声明说自己很爱华

     刚才辱华的不是自己,是“账号被盗了”

    

    

    

    

    怕不是当15亿华人都是傻子吧

    不过你也来不及道歉了

    

    1小时后,两点11分,共青团发文点名批评

    

    

    

    2点51分,消息传来,文旅部下发通知

    上海D&G中国大秀停止举办

    

    

    

    场地提供方更是动作迅猛,直接开拆

    

    

    

  &n提瑞斯法蝙蝠宝宝_高鹰生殖中心bsp; 连平时买定离手的黄牛们都看不下去了

    自发开始了全额全款退票

    

    

    

    

    

    模特罢工,本应用来走秀的时装被扔了一地

    

    

 邓朴方携千亿潜逃_高鹰生殖中心   

    传言发布紧急通稿要招500名模特充数

    除身高有点要求外,剩下就是得能抗揍

  &桃叶 学园物语_高鹰生殖中心nbsp; 

    

    

    于是就在这短短24小时不到的时间里

    D&G从风光无限的大秀举办方

    成了中国大地上人人喊打的过街老鼠

    

    更有网友大胆预测,D&G或将成为

    全球第一个因辱华被中国踢出门外的

    (前)世界一流奢侈品牌

    

    毕竟D&G压根就是个辱华惯犯

    用中国人生活中的窘态反衬品牌的时尚

    早就成为D&G在品牌宣传中的常用手段

    

    

    

    

    

    而在国外,则是青春对青春,时尚对时尚

    

    

    

    至此,D&G的中国故事迎来了冰冷梅根福克斯超人_高鹰生殖中心的结局

    更用血的教训为国内外设计师们提了个醒

    别通过幼稚的揣测对他人的习俗加以评判

    

    就比如这双Stefano Gabbana眼中

    看似平凡无奇“小棍般”的筷子

    

    一头圆、一头方,象征着古人对天地宇宙的理解

    长七寸六分,示七情六欲,象征与动物有的不同

    筷子在中国不单单是一种餐具

     更是每一个家庭用来传承5000年文化的载体:

    

    这让我回想起了2014年春晚上

    那个看哭过无数人的公益广告

    

    

    

    

    

    

    

    对比起D&G充满戏谑的视频

    央视这一支公益广告就显得格外温情细腻

    为何温情?因为它触动了国人的文化记忆

    

    这就是D&G所做的商业广告

    也不能缺少的对传统文化发自内心的尊敬

    

    这,才是中国人用筷子来吃饭的方式

    这,才是用中国筷子拍出来的好广告

    

    

    

    早关注一天 | 多有趣一点

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